定位投资

实践彼得林奇,生活中寻找有定位的品牌股票

时间:2017-08-30 18:17:23 | 作者:李斌 | 来源:久战久胜投资管理 | 阅读数:3045
摘要:无论巴菲特还是彼得林奇,他们都喜欢选他们了解的股票,而细数他们选的这些让他们功成名就的股票,就会发现这些都是有品牌的股票,那么怎么在生活中寻找有定位的品牌股票?点击进入,这里有专业投资人的实践心得。

彼得·林奇 简介:

 

1990年,林奇管理麦哲伦基金已经13年了,就在这短短的13年,彼得·林奇悄无声息的创造了一个奇迹和神话!麦哲伦基金管理的资产规模由2000万美元成长至140亿美元,基金持有人超过100万人,成为当时全球资产管理金额最大的基金。麦哲伦的投资绩效也名列第一,13年的年平均复利报酬率达29%,在人们的眼中,他就是财富的化身,他说的话是所有股民的宝典,他手上的基金是有史以来最赚钱的,如果你在1977年投资100美元该基金,在1990年取出,13年时间已变为2739美元,增值26.39倍(注意,每年复合增长率为29%1.2913次方是27.39,不是2800美元,增值28倍),不过13年的时间(1990年的140亿美金,可能相当于今天的1400亿美金)。

 

很多人都看过华尔街传奇基金经理“彼得林奇”的书。很多人喜欢林奇是因为其不仅做到13年时间高达29%的投资收益率(在操作大额资金且受一些规则限制的情况下),且其投资理念和风格非常的亲民。

 

在彼得林奇为了享受家庭乐趣而退休以后写了基本投资界的畅销书一、《学以致富》(大陆版为《彼得林奇教你理财》)二、《战胜华尔街》三、《彼得林奇的成功投资》。彼得林奇还亲自到学校和中小学生教育投资理念并一起做模拟投资的实验(事实表明学生们的回报率很优秀)。

 

彼得·林奇做股票不靠市场预测,不迷信技术分析,不做期货期权交易,不做空头买卖,除了勤于拜访上市公司和阅读财报,他成功的奥妙之一在于从生活中去研究和发现优秀的公司。这是其最显著区别于其它基金经理的地方。 在他从朋友罗期那里听到某玩具公司时,便决定亲自到某玩具商店看看。他询问顾客是否喜欢某玩具商店,几乎所有人都说他们是回头客。这使林奇确信这家公司的生意做得不错,于是才果敢地买了该公司的股票。在他买进拉昆塔公司(汽车旅馆公司)的股票之前,他在这家公司办的汽车旅馆里住了三夜。他为了调研一个开理发连锁店的公司而去亲自体验理发的服务。彼得林奇从太太经常光顾的丝袜品牌公司股票上赚了大钱,在太太喜欢的化妆品公司股票上也赚了大钱,在孩子喜欢的玩具反斗城公司上也赚了数倍……

 

同时在林奇写作的几本书中都明确的建议投资者们多在生活中发现好的上市公司来投资。例如《彼得林奇教你理财》的章节:即使你不在上市公司工作,你同样可以以顾客的角度来观察一家公司。当你每次在店里购物、品尝汉堡包或购买新眼镜时,你都可以得到该公司第一手的信息。顺便在店里逛逛,你还可以知道有什么畅销,有什么不畅销。拜访你的朋友时,你可以知道他们使用什么牌子的电脑,喝什么牌子的饮料,看什么电影,了解锐步跑鞋是否还在流行,这些都是引导你寻找并购买好股票的最佳线索。

 

  但是,大部分的人都没有循着这条线索探索下去。很多人每天工作在一些产业的第一线,却没有想到利用这个优势从中发现投资机会。医生们明明知道哪个制药厂好,但却不常投资医药股;银行家们完全知道哪家银行最强,但却不买银行股;店铺老板和商场工作人员可以接触到第一手的销售数据,清楚地知道哪家零售商的货品卖得最好,但又有多少商场经理会去投资零售行业的股票呢?

 

  一旦投资者开始以选股的眼光观察世界,潜在的投资机会无处不在,但是,你应该首先关注那些与你熟悉的公司有业务往来的上市公司。如果你在医院工作,那你就有机会充分了解提供医疗用品(例如缝合线、医生袍、注射器、医疗床、X光机器等)的上市公司、协助医院低成本运作的上市公司、提供健康保险的上市公司、负责寄送医疗账单的上市公司。小杂货铺是另一个典型的案例,透过货架上的各种商品就能了解各类上市公司。

 

 

感觉自己还是很幸运的,90年代在20岁左右就读了彼得林奇的《学以致富》从此对股票投资有了浓厚的兴趣。而这本书也是我最早读到的启蒙书之一。难怪股神巴菲特也欣然的作序:“要是我送生日礼物给孙子,就买这本书!”

 

在这里也抛砖引玉谈谈自己实践彼得林奇的这种选股调研方式的一些经历。

 

1.徐福记国际:这是我几年前春节时突然想到每年吃的新年糖果都是“徐福记”这个品牌的,它的糕点(沙琪玛等)也卖的还不错。于是就尝试这搜索这个公司是否是上市公司。结果发现徐福记在新加坡上市的。然后就积极的联系总部在东莞的徐福记,最终上门去调研了,看了工厂里糖果和沙琪玛的制作流程(对其食品安全问题放心了很多),最重要的是和CFO和投资者关系负责人聊了很多公司状况和行业动态。当然,雀巢准备收购它们公司的内幕消息它们还是没有告诉我的……。虽然在一片冷清的新加坡股市,徐福记的股票还是从08年的0.8元新加坡币涨到2011年被雀巢收购时的约4元新加坡币。而且这公司分红很大方,其09年把所有的利润100%全部分红。关注这个公司完全源自我过年的时候嘴里含着徐福记糖果的一瞬间。

 

 

2.$南玻B(SZ200012)$ $信义玻璃(00868)$ :记得在2010年的时候,有个一起炒股的朋友说他有个亲戚在深圳宝安区福永的南玻工厂上班,天天都加班,生意好的很,而且其玻璃产品的价格还上涨了。于是去和这个在基层上班的小兄弟聊天。回来又看了南玻B股的财务数据,发现估值很低啊,市净率1倍,市盈率好像才8倍,派息率还有4%-5%。于是果断买入了一点点,几个月后就翻倍了,从5元港币涨到11元港币卖出。这公司做的功课不太足,只是打了电话给投资者关系的负责人,问了一些问题。当年还关注过港股的信义玻璃,涨的比南玻还多,也是跑了深圳很多汽车4S修理店,还和一个修理厂的经理成了朋友一起吃饭聊天,发现维修玻璃基本都用信义玻璃(和福耀玻璃有一定差异化竞争),国产车也很多用信义玻璃。信义玻璃的股价那年好像是涨了3倍。整个玻璃行业的几个龙头都业绩大增。

 

 

3.$敏华控股(01999)$  2012年关注港股做休闲沙发的敏华控股,我和@邓泗文 几乎跑遍了深圳的家私卖场(有好百年,红星美凯龙等等),看了数十家店,还亲自体验了其沙发。发现其品牌芝华仕沙发确实是很有差异化的休闲沙发,有一些技术上的专利保护,顾客口碑也好。床垫品牌爱蒙则很一般。另外因为其国外的营业收入还大于国内的营业收入,所以还去看了一些进出口的数据,包括国外的网站我还查了其集装箱的数据,确定没有财务作假。另外其老板拼命的增持股票。这公司股价也很威猛,到今天已有10倍的涨幅。

 

 

4.$广汽集团(02238)$ $广汽集团(SH601238)$ 2013年,因为有个朋友推荐而关注。2012年钓鱼岛事件对丰田和本田等品牌车的销售和业绩有重大打击。但因为在生活中观察满街的日本车,特别是对广汽集团旗下的几款经典车型品牌“凯美瑞”“汉兰达”和奥德赛等有信心。财务上估值也不贵,1倍左右市净率,按事件前的盈利计算,10倍不到的市盈率。不久就传出日系车销量回升的消息,5元左右买入,几个月后10元左右清仓。

 

 

其实还有很多很多,包括今年我关注较多的A股的涪陵榨菜,三全食品,姚记扑克,中炬高新(厨邦酱油)等等公司其实都是日常生活中就能接触和调研的企业。我也曾经听说有人在腾讯上赚了50倍,起源仅仅因为他女儿告诉他这个聊天软件很好。其实投资是一项艺术+科学的工作。科学的角度可能阅读财报和数据等可以帮助到投资,但是也别忘了投资也是很艺术的,就如林奇和巴菲特都喜欢重仓投资于自己生活中接触到的公司,掌握对公司和其产品品牌的认知就是投资的艺术。

 

    总结我的投资经历,生活中发现的公司几乎都是赚钱的,而生活中无法了解的公司很多是损失惨重的地雷股。

 

说到巴菲特,重仓的股票中大多数是每一个美国人甚至中国人都经常接触到的公司名单:可口可乐、强生、宝洁、沃尔玛、麦当劳、迪士尼……这些连孩子都知道的公司。可口可乐是巴菲特喝了几十年的饮料,华盛顿邮报是巴菲特小时候做报童送过的报纸……大师的大道至简是很难达到的境界,但我们至少在仰望星空的时候别忘了脚下的路。

 

作者简介:

 

李斌,久战久胜投资管理公司投资总监。2011年接触定位,是深圳天问读书会和深圳火种定位读书会资深会员,从事股票投资20年,历经股市沉浮,从2012年起他创造性的将定位理论引入自己的投资理论框架中,在股票投资事业中,将传统的财报分析结合定位理论对品类和品牌的理解,让投资更清晰更有远见。